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                公司動態Company dynamics  

                私募十年沈浮 剩者為王 匠心致遠

                2007年一輪轟轟烈烈的大牛市,催生了中國資本市場歷史※上首次公募精英“奔私潮”。如今這波公募人的創業浪潮已經悄然過去十載。十年彈指間,私募行業已從當年的“不為人知”到今天的“聲名鵲起”。中國資本市場十年間的幾輪牛熊,也見證了證券私募基金由灰色地帶走向陽光化和規範化,私募》行業從2007年初的10億規模發展至趕超公募的12萬億。其中證券類私募規模突破2.5萬億,行業高速發展,一片繁花似錦。驀然回首,我們聚焦到公司個體時卻發現,當年的“明星”私募★不少已經“泯然眾人”。對中國私募行業來說,剩者為王,這四個字背後蘊含著私募大佬們一路走來的艱辛與不易。畢竟資產管理行ζ業,比的不是誰跑的更快,而是誰活得更久。
                 

                 

                十年私募概況

                回望市場,中國私募行業能成立滿10年或有產品運行滿10年,稱得上真正的老牌私ζ 募機構的共有40家。其中,有不少是第一批公奔私的大佬,如業界所熟知的趙軍、江暉、程義全、石波、肖華、陳家琳等,也有券商界精英,如蔣錦誌、李華輪、羅偉廣、趙丹陽、但斌等,他們普遍管』理規模在20億以上,有的突破百億,成為管理規模在幾百○億的巨型私募。

                上海、深圳是十年私募集聚地

                 

                從地域分布情況來看,上海和深圳這兩座城市成為十年私募機構︾孕育和發展的沃土。其中,上海的十年私募機構有17家,占比最大,其次是深圳,有15家,另外有8家在北京和其他地區。上海是目前備案證券類私募機構最多的地區,作為我國的金融中心,是很多私募機構的發展起點,如保銀、朱雀、世誠、理成資產等。私募行業最早在深圳地區發展較快,因此深圳的老牌私募也▆不少,如明達資產、翼虎投資等。北京最為代表的是淡水泉。

                 

                40家十年私募╲管理行業12%的資產

                 

                40家十年私募的資產管理總規模達2800多億,占比超過證券類私募總ㄨ規模的12%。其中,有6成以上十年私募的管理規模在20億以上,百億級私募有7家,但仍有11家管理規模在10億以下。經研究發現,規模在20億以上的十年私募機構普遍長期業績較好,運作較為穩定,規模與業績形成良性循環,成為◆這些機構能夠擴張規模的主要原因。如陸浦平臺上引入的明星投顧保銀和淡水泉,其平臺旗艦產品分別為投資者實現13年13倍,10年5倍的驕人業績。

                正規軍養成記,十年私募七成系券商和公募派

                 

                統計基金經理的從業背景,十年私募的核心基金有30位來自券商和公募,占比達七成以上,5位來自銀行、信托等其他金融機構,可見,十年私募大部分是正規軍出身。不得不提的是,十年前的第一波“公奔私”基金經理,他們已經成為推動整個私募行業發展不可或缺的中堅力量,如淡水泉投資的趙軍較早的將海外機構資金引入中國私募,江暉的星石投資旗下星石1期-7期入選MSCI對沖基金⊙指數的樣本基金,讓中國本土私募基金首次走入國際視野等。另外,在十年以上私募的核心基金經理中,除公募派外,券商派也占據大頭,如保銀投資王強、朱雀投←資的李華輪、重陽投資裘國根、新價值投資的羅偉廣等。

                 

                老牌私募養成記

                歷經風浪今猶在的老牌私募有怎樣的制勝之道,在經過十年洗禮後依然活躍№,什麽又是他們眼中的“生命線”,讓我們繼續解讀。

                 

                首先是追求中長期回報的投資理念。例如,重陽投資長期堅持價值投資和長期投資理念,不參與市場博弈。星石投資堅持“中長期趨勢投資理念”,以追求“中長期絕對回報”為目標,只抓中長期投』資機會,通過研究類別層面、行業層面、公司層面的中長期驅動因素,根據三個層面驅動因素協同向上的原則,尋找確定性強的投資機會。

                 

                其次是高度重視風險防控,追求絕對回報,重視客戶體驗。在散戶居多的A股市場中,風險無時無處不在,“剩者為王”,活下來才是最重要的。與此同時,對於追求絕對回報的私募基金來說,業績穩步向上的同時,控制好回撤才能給投資者好的投資體驗。例如保銀的中國價值基≡金,2015年成立以來經歷A股四次股災,月度最大回撤僅2.96%,存續33個月實現27個月正收益♂的穩定表現。

                 

                第三是要有好的激勵機制,吸引到一批優秀的◥人才。投資是一個中長期的事業,管理層和股東直接影響到公司投資策略的穩定性與執行度,股權清晰是▂公司穩定、持續發展的基礎,合理的激勵機制是公司不斷前進的活力源泉。只有擁有合理的激勵機制,才能吸納優秀員工,使員工保持進取、積極、勤奮的∩態度,從而保證公司的活力。

                 

                最後是要有投資信仰。如淡水泉,十年跟蹤下來,淡水@ 泉一直堅持基本面為導向的投資,信奉“逆向投資策略”,認為股票市場中情緒聚集的地方很難找到超越市場的預期差,公司團隊更喜歡在被市場“忽略”和“冷落”的地方去“淘金”,越是不被看好的投資,公司越是加強對其基本面◆的研究,以期先於市場發現投資機會。世誠投資從2007年成立至今,始終專註於股票二級市場︻多頭策略。世誠認為只有專註,才可以將自身有限的投研力量發揮出最大價值。所以在∮市場轉好,其他機構紛紛開辟其他產品線時,世誠投資√並不為所動,世誠投資只買自己最為熟悉的公司,在能力圈中精耕細作等等,這些獨特的投資理念和其堅守的投資信仰支撐▃了這些老牌投顧不斷壯大。

                 

                洞見未來,匠心致遠

                 


                這十年,私募基金行業高速發展,“百億級”規模的私募不斷湧現。未來他們能夠逐步穩健成長為“千億級”私募,成為共同的期待▲。在々業內人士看來,隨著行業的規範化,私募會加速洗牌,強者恒強。盡管空間巨大,但真正能走得長遠的,是堅守合規、倡導正能量、有核心競爭力,給客戶提供長期持▓續回報的公司。

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